冯时裕 【黄金】央行难救衰退 金价俏

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冯时裕 【黄金】央行难救衰退 金价俏

宏观经济不景,巿场浓罩着对衰退的担忧,使资金大举流向避险资産。金价自上月推介时横行调整了一回后,便一去不返,从当时1450美元再进账100美元,至执笔前刷至1565美元高位,使此波自6月从1300美元发展的升浪,累积约20%涨幅。相较各类投资産品表现,黄金均有力名列前矛。

资金涌入黄金ETF

故此我们发现黄金相关的投资産品,在过去一段时间均吸引了大量资金。如全球最大的SPDR黄金ETF,对比7月中笔者撰文推介时持金约800吨,月余间含金量已上升近一成,至8月28日的873吨。而根据世界黄金协会的数据,这股资金流入潮已推动全球黄金ETF持仓规模至7月达到2600吨,为5年半以来最高水平。

成熟新兴国临衰退

由于中美贸易关係愈谈愈恶化,环球经济面临的挑战和不确定性愈来愈大。根据各国公布的数据,前列的经济体仅余中美两国有高于1%的正增长,德法等欧洲大国已在负增长前苦苦争扎,正值火速发展的东南亚新兴发展国更活力大减,个别国度更已出现连续两季GDP负增长,技术性出现衰退。

商家们的投资取态变得审慎,投资气氛有步入恶性循环的趋势,促使更多资金流入债券和黄金等避险资産,使长债孳息率持续下降,形成长短债息率倒挂差距日增,并且广泛地出现在美国、德国和加拿大等已发展国家,引发更强烈对衰退的恐慌之余,更为金价带来源源不絶的动力。

中期见1700元不为奇

按此推论,金价进一步上扬,并于三数月间达至1700美元或更高水平也不是不可能。特别是环球经济面临的困局比十年前金融海啸来得严峻,昔日环球央行可联手减息量宽力挽狂涛,如今欧洲经济尚未复甦之余,零息量宽手段更未曾终止,货币政策对该区的效用已成疑。相对理想的美国,至今利率仅及2厘左右,前政策的紧缩收复工作未完成之余,政府的财政赤字更及GDP的三五个百分点,相较往昔联储局可减息三五厘及配合政府的政策,现时可用的弹药相当有限,要让这股退浪得以平复,估计要更长时间和新政策方能药到病除。

最后回顾一下金价的走势,可以发现近半年来金价持续在20天均线上行走,每逢高出此水平5%左右,金价回吐压力便大,反之触及此均线水平,金价便得到支持。故此若各位有心进场,不妨近期于1520美元左右入场。